国联期货：1月9日铜铝早评

　　铝：氧化铝走期现回归逻辑　　观点：谨慎偏空　　重要信息：2023年12月（31天）全国铝水棒总产量130.3万吨，环比11月（30天）下降1.5万吨，降幅为1.14%。国内12月铝水棒开工率为65.0%，环比下降0.4%。分省份来看，内蒙古、新疆、山东、云南等地区降幅居前。　　逻辑：　　1、周一国内铝锭社会库存合计47.1万吨，较上周四增加0.9万吨，近期铝锭库存缓慢增加。　　2、目前氧化铝正在走期现回落逻辑，等期现回归后，需看几内亚铝土矿生产受影响程度，国内铝土矿供需确实是偏紧的，氧化铝或已难以再度深跌。　　3、上期所提高氧化铝交易手续费、扩大氧化铝交割仓库库容，表明上期所有意提升氧化铝期货交易稳定性。　　策略：基差大幅收窄，氧化铝或已难以再度深跌。铝锭库存回升，电解铝价或偏弱运行。　　风险提示：铝锭库存变化、几内亚铝土矿生产情况。