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2月24日隔夜沪铝主力2504收盘报20600跌135，LME铝收盘报2652.5跌23。现货方面，24日无锡市场大跌补货增加，报价升水10至均价，佛山市场持货商挺价缓出，报价贴水10至均价。
宏观方面，24日普京表态俄美两国合作，俄计划向美出口200万吨铝制品。
库存方面，库存增幅有所放缓。根据SMM数据显示，2月24日周一国内主要现货市场铝锭社会库存报87.3万吨，较上周四增加2.8万吨；同期钢联铝棒社会库存报33.45万吨，较上周四增加0.6万吨。
供应方面，供应有所恢复，受氧化铝暴跌影响，电解铝利润大幅回升，复产产能逐渐增多，四川、广西等地产能已部分启动复产，已有30万吨左右产能启动复产。
铝逻辑及策略建议：关税政策不确定性因素较高，铝市场情绪表现乐观，旺季预期推动，但消费表现偏弱，预计铝维持震荡偏强趋势，建议回调可适当做多。
氧化铝方面，24日隔夜氧化铝2503收盘报3333跌74，05合约报价3364跌82，山西三网均价报3300持平；
供需方面，氧化铝维持高开工水平，新投产能逐步放量，供应整体偏宽松，减产压产检修等情况有所增加。需求端快速回暖，受氧化铝价格回落，铝厂回归高利润，电解铝复产加快，另外非铝需求也将进入复工；出口窗口打开，出口氧化铝大幅增加。供应端上，压产开始产生，内陆企业部分停用进口矿。文丰新增160万能产能计划延后至4月初投料生产，较前期计划推迟一个月；华昇二期第一条100万吨产线开始出产品。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至2月21日周五，全国氧化铝建成产能10702万吨，运行9195万吨，较上周增10万吨，开工率85.9%。
库存方面，仓单库存预期显著回升，市场调查各地交割仓库预约满库现象但仍未到货注册，整体库存延续回升趋势。截止2月20日周四，阿拉丁统计数据显示，全国氧化铝库存量323.6万吨，较上周增1.1万吨，氧化铝厂库存水平仍在高位增加。仓单库存，截止2月24日周一，国内氧化铝注册交割库仓单库存9.5万吨，较一交易日增加0.09万吨，厂库中铝中州7200吨持平，较上一交易日持平。
氧化铝逻辑及策略：产能仍未有调整，新增产能进展正常，过剩压力仍存，但价格深度下探后，现货情绪企稳，预计氧化铝价格底部震荡，建议逢高做空或卖出看涨期权。
(责任编辑：简儿)
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