中财期货：铝锭库存小幅上升，商品指数反弹

　　【个人观点】铝：短期暂观望，等待企稳后低多。氧化铝：近月关注基差修复；一季度后期合约反弹布空。

　　【宏观及政策消息】

　　中央经济工作会议：明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。会议确定，明年要抓好大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求等九大重点任务。

　　个人养老金制度推开至全国，新增提前领取个人养老金情形，将国债、特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录。

　　欧洲央行如期降息25BP，该行取消了保持利率限制性的表述。

　　【市场动态】

　　铝：

　　期货端，12月12日，沪铝2502低开高走，报收于20560（+160）元/吨，较前一交易日涨0.78%，沪铝加权成交量22万手（+1547手），持仓量40.3万手（+9185）。

　　现货端，12月12日，佛山均价20470（+50）元/吨，刚需补货，成交一般；华东均价20400（+30）元/吨，流通宽裕，成交不畅；中原均价20240（+20）元/吨，成交偏弱。铝棒加工费偏弱，成交乏力。

　　库存：上海有色数据，12月12日铝锭社库55.7万吨，较12月9日上涨0.4万吨。棒库存9.28万吨，较12月9日增加0.13万吨。

　　观点逻辑：电解铝运行产能继续小幅提升，铝材出口退税政策实施，总体开工率下降。当周铝锭库存小幅上升，后期或有逐步累库可能。期价驱动不足，而氧化铝现货价格高位，电解铝成本提升较大，行业平均利润为负，对期价有一定程度支撑，宏观政策预期仍存，有色相对偏弱，短期暂观望，等待企稳后低多机会。

　　氧化铝：

　　期货端，12月12日，氧化铝2501低开明显上涨，报收于5221（+98）元/吨，较前一交易日涨1.91%，成交量10万手（-36957手），持仓量13.5万手（+268），近强远弱。

　　现货端，12月12日，氧化铝现货价格趋稳，河南、山东、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为5765元/吨、5730元/吨、5825元/吨、5755元/吨、5760元/吨、6000元/吨，均较昨日持平。

　　观点逻辑：当周氧化铝企业整体开工率继续上升，国内氧化铝现货价格出现滞涨，部分地区报价下降，海外成交价格下降，进口倒挂。四季度电解铝产能仍有一定提升空间，现货供应偏紧，铝厂积极寻找货源。库存低位，持续去化，去化速度有所放缓。注册品牌增加，监管再加强，供需矛盾短期难有改观，明年一季度后期或将改善，具体仍看矿石供应和近期投产产能落地情况，近强远弱持续。近月关注基差修复；远月合约等待反弹后布空机会，目前下行空间受限。

　　【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议。

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(责任编辑：盈盈)

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