国海良时期货：7月12日铝早评

　　1.现货：上海有色A00铝锭（Al99.70）现货含税均价为20140元/吨，相比前值下跌70元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3903元/吨，相比前值上涨0元/吨。
　　2.期货：沪铝价格为20205元/吨，相比前值上涨105元/吨；氧化铝期货价格为3697元/吨，相比前值下跌34元/吨。
　　3.基差：沪铝基差为-65元/吨，相比前值下跌175元/吨；氧化铝基差为206元/吨，相比前值上涨34元/吨。
　　4.库存：截至7-11，电解铝社会库存为78.92万吨，相比前值下跌0.2万吨。按地区来看，无锡地区为28.53万吨，南海地区为26.2万吨，巩义地区为8.54万吨，天津地区为2.9万吨，上海地区为4.52万吨，杭州地区为4.1万吨，临沂地区为1.87万吨，重庆地区为2.26万吨。
　　5.利润：截至7-04，上海有色中国电解铝总成本为17906.68元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2473.32元/吨；截至7-11，上海有色氧化铝总成本为2864.5元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为1038.5元/吨。
　　6.氧化铝：目前供需双增难出单边上涨行情，高位震荡的走势也是宏观热潮退去后重回基本面的必然选择。欧洲宣布降息后，短期内氧化铝或跟随部分资金的撤退出现回调，但基本面上依然偏强，矿山没有完全复产之前氧化铝价格也将呈现偏强走势。且氧化铝极少有散货在贸易商手里，可供交割的货物基本通过长协直供下游铝厂，长期来看易涨难跌。再加之，产业链上铝厂盈利水平较好，在原料矿石紧缺的前提下可向氧化铝厂让渡部分利润，预计回调完毕后氧化铝的强势走势仍能延续。
　　7.电解铝：短期来看，目前处于宏观+基本面双空的状态。由于欧元区已经进入降息，预期兑现后部分宏观资金撤退，导致整体市场情绪回落，铝价也跟随回调。而基本面上，目前主要矛盾在复产产能的增加（云南复产即将进入尾声，但还有最后一轮复产预期），需求进入传统淡季，迎来供需错配，导致基本面是偏空的，给价格造成一定压力，预计回调能延续到7月初至7月中旬。考虑到短期内市场的不稳定性，采取相对保守的交易策略可能更为稳妥。

(责任编辑：简儿)

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