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【观点】铝：关注20300元/吨附近支撑，关注企稳后低多机会。氧化铝：暂观望。
铝：
【期货端】2024年6月24日-6月28日，沪铝2408震荡偏弱，报收于20320元/吨，周跌幅1.14%，伦铝收盘价为2517.5美元/吨，较6月21日上涨4.5美元/吨，截至6月28日，沪伦比8.07，较6月21日上升0.08，LME三月期理论利润为负。
【宏观及政策】中美宏观数据多空交织，美联储官员表态偏鹰，离岸人民币一度跌破7.3，美元指数偏强运行，商品指数运行偏弱。
【供给】自3月云南铝厂开启复产以来，电解铝运行产能持续增加，预计6月份复产接近尾声，当前全国电解铝运行产能超4320万吨/年；6月27日当周，中国电解铝周产量82.46万吨，较前一周升0.12万吨，持续增加；进口窗口持续关闭。
【需求】6月27日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率62.6%，较上一周下降0.7个百分点；行业整体需求下滑，型材方面较为明显，铝板带箔、铝合金开工率均有下降，线缆企业保持高位。
【库存】截至6月28日，国内铝锭社会库存76.4万吨，较上周同期上升0.9万吨；全国铝棒库存总计13.97万吨，较前一周同期下降0.86万吨；LME铝库存1026925吨，较上一周下降28500吨，仍处于较高水平。
【综上】宏观多空交织，美元指数偏强运行，商品指数整体偏弱；云南铝厂自3月开启复产，全国电解铝运行产能持续上升，复产接近尾声；下游需求除铝杆线企业保持高位外，其余均有所下降；当周铝锭库存小幅上升，去化缓慢，伦铝库存仍在相对高位；总体电解铝供应量逐步增加，下游处于传统淡季，市场风险偏好较低一定程度限制期价，而降碳政策将对行业造成深远影响，长期供给端扰动或将增加，关注其落实情况，短期盘面震荡，关注盘面企稳后低多机会。
氧化铝：
【期货端】2024年6月24日-6月28日，国内氧化铝厂整体复产，而海外价格较为坚挺，氧化铝期价震荡偏弱，氧化铝2408开盘3801元/吨，收至3808元/吨，较前一周跌1.45%。
【供给】山西铝土矿复产进度较缓，复产验收严格，产量释放有限，铝土矿供给偏紧局面持续，进口铝土矿价格有所上升；当周氧化铝运行产能略有上升，至8535万吨/年；海外氧化铝扰动，价格高位震荡，进口亏损，南方铝厂采购意愿较强。
【需求】自3月云南铝厂开启复产以来，电解铝运行产能持续增加，预计6月份复产接近尾声，当前全国电解铝运行产能超4320万吨/年；6月27日当周，中国电解铝周产量82.46万吨，较前一周升0.12万吨，持续增加。
【港口库存】截至6月27日，氧化铝国内港口总计库存为7.11万吨，较前一周下降1.3万吨。
【综上】全国电解铝厂复产持续，目前接近尾声，对氧化铝需求进一步提升空间有限；晋豫地区铝土矿复产进程缓慢，铝土矿供应较紧，进口矿价格上扬；受部分企业检修完毕影响，当周氧化铝运行产能小幅回升，海外氧化铝价格高位，进口倒挂，南方铝厂采购意愿较高；氧化铝供应宽松局面未至，现货流通偏紧，短期期现货价格有所支撑，长期供应问题或逐步缓解，关注晋豫地区国产矿复产情况，震荡看待。
【风险点】挤仓情况出现，宏观政策变化，铝土矿供应紧缺超预期；【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议。
(责任编辑：盈盈)
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