国内供应方面，截至0年月，国内电解铝运行产能088.万吨，同比增长.%；月电解铝产量为.万吨，同比增长.%。从省份来看，山东、新疆、内蒙古和云南为国内电解铝主要生产地，产量分别占国内产量的0%、%、%和%，四省合计占国内产量的%。

0年以来，在各地政府政策扶持及部分地区电价下滑的刺激下，国内电解铝复产与投产加速进行。截至0年月，云南省运行产能7.0万吨，相较0年底增长09.0万吨，为国内电解铝复产投产主要地区，占0年国内所有增长产能的7.%。其中，山东省某铝企退出产能0万吨，用以置换其在云南厂区的新增产能。

复产方面，0年下半年预计有.0万吨产能待复产，主要集中于广西省，占待复产产能8.%。新产能投产方面，下半年预计有09.万吨产能等待投放，主要集中于云南、内蒙古、广西和广西四省，合计占待投产产能9.%。

电力供应方面，0年云南地区雨季来临较早，且降雨量显著高于去年，月云南水电发电量87.8亿千瓦时，同比0年增长.7%。除此之外，云南省内实行电力结构优化措施，优先解决电解铝企业的供电问题，为电解铝企业的复产、增产提供了空间。

广西的情况与云南类似，月广西水电发电量.亿千瓦时，同比0年增长7.0%。虽然电力供应增量不多，但省内其他高耗能企业（钢材、铁合金、水泥）产量都出现了明显的负增长，也为电解铝复产的电力供应释放空间。

根据0年铝终端消费数据显示，国内电解铝终端消费以房地产、交通运输和电力为主，三个行业用铝量约占国内电解铝实际消费量0%左右，包装、机械设备、家电及下游铝材出口等其他领域用铝量约占国内电解铝实际消费量0左右%。

房地产方面，0年以来为了稳定经济出台了一系列地产刺激政策，比如降低房贷利率、提升公积金贷款额度、放松限购政策等，但依然未能改变房地产行业快速下滑的态势。月房地产新开工面积同比下降0.%，房地产竣工面积同比下降.%，各分项数据暂未出现好转迹象。

下半年房地产行业将继续受到利好政策刺激，大概率会出现一定改善，但更多是企稳修复。长期来看，由于国内疫情反复，同时居民购买力不足等问题，房地产用铝虽会与上半年相比有所增长，但难以改变全年同比下降的趋势。基于-月房屋竣工面积累计同比下降.%，预测全年房屋竣工面积累计同比下降%-0%，则铝的需求量或将下降近90万吨。

汽车方面，近期为促进汽车消费，支持汽车产业发展等相关政策频出，国常会提出要阶段性减征部分乘用车购置税00亿元，各地方政府也先后推出如发放消费券、放宽限购指标等促消费政策。此外针对新能源汽车，工业和信息化部、农业农村部、商务部、国家能源局四部门明确将联合组织开展新一轮新能源汽车下乡活动，多地新能源汽车购置补贴每台超万元。根据工信部最新发布的《新能源汽车产业发展规划（0-0年）》（征求意见稿）中，将新能源汽车销售占比由原来的0%上调至%，而目前新能源汽车产量和销量的占比均为%左右，因此预计在0年前新能源汽车产量仍将有望维持高位增长。

根据中国汽车业协会数据显示，虽然受到疫情的影响，但-月我国新能源汽车累计销量仍达到了.8万辆，较去年同期增长%，预计0年全年新能源汽车产量有望达到00万辆。

新能源汽车中，铝主要用于车轮、发动机部件、底架、减震器支架以及空间框架等结构件，在车身起到轻量化作用，根据测算，一辆混合动力汽车耗铝量在00千克左右，纯电动汽车耗铝量在0千克左右，电动公交车耗铝量在00千克左右。由此测算，0年新能源汽车耗铝量约为0万吨，相较0年增长万吨。

0年，由于硅料紧缺，光伏装机量不及预期，0年全球将有0万吨以上的硅料产能投产，硅料紧缺局面将得到缓解，有利于加速光伏装机量的增加。预计0年光伏新增装机量有望达到80GW左右，较0年增加0GW。

在光伏产业链中，铝的需求主要集中于光伏组件中的光伏边框和分布式光伏电站中的光伏支架，光伏边框用于固定、密封太阳能电池组件，光伏支架用于摆放、安装、固定太阳能面板。根据向相关公司调研及测算，光伏边框每兆瓦装机耗铝量大约在0.-0.7万吨，光伏支架每兆瓦电站建设耗铝量约为.9万吨左右。基于上文光伏装机量的测算，光伏用铝量预计将达到万吨，相较0年增长0万吨。

特高压是指电压等级在交流000千伏及以上和直流±800千伏及以上的输电技术，具有输送容量大、距离远、效率高和损耗低等技术优势。

根据国家电网0年规划，将建设特高压交流线路78千米，特高压直流线路00千米，假设中性情境下0年完成0%规划里程数，预计特高压耗铝量将达万吨左右。

0年-月中国未锻轧铝及铝材累计出口90.万吨，同比增长.%。相较于国内传统行业消费，出口成为拉动上半年电解铝消费的主要动力。今年-月，铝材出口量占国内电解铝消费量.%，较去年同期增加.%，电解铝消费对于铝材出口的依赖性远高于往年。

国内铝土矿较大程度上依赖进口，近年来，随着各类环保管控措施的严格执行，打击矿山违法违规生产建设行为的推进，尤其07年秋冬错峰生产后，国内铝土矿供应持续偏紧，部分氧化铝厂将生产线改为使用进口矿的生产线，铝土矿对外依存度持续提升。0年-月，中国铝土矿对外依存度为0.9%。

印尼禁止铝土矿出口的问题，如果在今年季度初执行且完全不出口铝土矿，则可能会对市场有一些影响。但如果在今年季度开始执行，或者是并不完全禁止出口，而是实施严格的配额管理的话，由于海外铝土矿及海内外氧化铝均会有所放量，且国内氧化铝厂目前已积极备货，预计有.-个月的原料库存。此外，港口亦有约个月原料库存，预计对市场影响有限。

目前国内电解铝约8%的产能为火电铝，0%的产能为水电铝。火电铝发电成本主要受动力煤德赢vwin官方网站 变化影响，0年0月，受政策层面大力调控，动力煤德赢vwin官方网站 大幅下挫，火电铝自备电电力成本也跟随下行。

0年煤炭保供稳价力度依然较大，保供方面，月中旬，发改委启动新一轮煤炭保供工作，要求年内再释放亿吨的煤炭产能，日产量达到0万吨，内蒙和山西也于近期相继发布煤炭保供稳价工作方案，根据统计局数据，-月份全国原煤产量8.亿吨，同比增长.9%。稳价方面，近期国家发展改革委部署各地开展拉网式调查，依法查处煤炭德赢vwin官方网站 超出合理区间的行为，对德赢vwin官方网站 超出合理区间的，切实做到发现一起，约谈一起，查处一起。对发现主观恶意大幅度提高德赢vwin官方网站 超出合理区间的，将立即予以通报，并作为涉嫌哄抬德赢vwin官方网站 线索移送有关部门依法惩处。

0年月，美国联邦储备委员会宣布上调联邦基金利率目标区间7个基点到.0%至.7%之间，以遏制通胀再度飙升。这是美联储自99年以来最大加息幅度，市场担忧美联储继续激进加息或将严重冲击美国经济，但美联储主席鲍威尔在国会参议院银行委员会举行的听证会上表示，美联储将继续加息以抑制通胀。

除美国外，全球主要国家多选择加息，金属德赢vwin官方网站 持续承压。世界多家央行开启加息进程跟进，印度、澳大利亚再次开启新的加息周期。欧洲央行也宣布将在7月加息个基点，9月可能加息0个基点，英格兰银行与瑞士国家银行分别宣布加息个基点和0个基点。美国及欧元区货币紧缩预期持续强化，亦带来全市场系统性下跌动能，铝价持续承压。

0年季度以来，欧洲共有8个国家出现了电解铝减产，其中位于法国、罗马尼亚、斯洛伐克、斯洛文尼亚和德国的座铝厂为减产，位于西班牙、荷兰与黑山的座铝厂直接关停。此次欧洲电解铝大规模的减产或关停均直接或间接与电力德赢vwin官方网站 高企相关，影响产能总计约87.万吨，占整个欧洲产量的0.0%，全球产量的.%。

追溯历史，0年季度的减产已是欧洲本世纪第次大规模减产，此前两次分别在008年与0年，原因也都与能源德赢vwin官方网站 高企有关。008年至009年，共有座铝厂因欧盟禁止对国营企业提供电力优惠而无力负担高昂的电费减产，座铝厂因铝价低迷减产，共减产.7万吨产能；0至0年间有座铝厂因电价压力减产，后于09年停产。

目前来看， 0年月欧洲（包含俄罗斯）电解铝产量为9.万吨，同比下降7.%；0年-月欧洲（包含俄罗斯）电解铝产量为9.万吨，同比下降.%。大部分欧洲铝企与能源企业存在长期协议且年度更换，需密切注意更换长协后铝企成本的提升。

总结：0年下半年沪铝仍有下行空间

供应方面，0年下半年国内电解铝产能预计将保持高位运行，伴随着剩余产能的复产与投产以及西南地区电力供应的稳定，电解铝产量将步入快速上升通道，预计0年全年铝产量将增长近00万吨，同比增长%，对铝价上行空间产生抑制作用。

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