华泰期货：4月21日铝早评

　　现货方面，LME铝现货贴水14.5美元/吨，前一交易日贴水14美元/吨。据 SMM讯，昨日主力合约2206开盘于21835元/吨，日内最高价位21895元/吨，最低21720元/吨，收盘于21800元/吨，较前一交易日收盘价下跌265元，跌幅为1.2%；成交16.31万手，持仓16.69万手，日减5762手。昨日早盘沪铝维持夜盘弱势走势，05合约运行于21800元/吨附近，华南现货市场成交清淡，升水承压。昨日SMM佛山铝价对05合约升水60元/吨，较昨日下调5元/吨，现货均价录得21860元/吨，较前日跌280元/吨，持货商出货积极，大户对网小贴水收货，下游观望较多，成交一般，实际成交对SMM佛山铝价贴水30到贴水10元/吨，绝对成交价格集中在21830-21850元/吨。

　　库存方面，根据SMM，截至4月18日，国内铝锭库存106.5万吨，较此前一周减少2.6万吨。截至4月20日，LME铝库存较前一交易日减少1.15万吨至59.22万吨。

　　观点：昨日铝价偏弱震荡。海外方面，俄乌局势尚未有实质性进展，但能源逻辑对外盘铝价尚有一定支撑。国内供应方面，目前电解铝利润仍处于高位，利润空间略有收窄，云南、广西等地开工产能持续抬升，产量陆续释放，供应压力持续。消费方面，近日国务院印发《关于切实做好货运物流保通保畅工作的通知》，需关注后期运输恢复及下游节前备货情况。库存方面，国内社库数据显示库存出现小幅去库。海外库存下滑至59万吨左右，处于历史低位。价格方面，当前铝市受疫情影响出现阶段性供需错配情况，短期内建议以观望的思路对待，预计后续随着疫情缓解，终端及下游积压的订单释放，消费会有所好转。

　　策略：单边：中性。套利：中性。

　　风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。

(责任编辑：淘淘)

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