迈科期货：疫情扰动旺季未现 但有望迎来拐点

　　1、央行决定于4月25日下调存款准备金率0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元。此次降准是央行历史上第一次调降25bp的幅度。暗示当前国内整体流动性并不紧迫，结构性货币政策调整或是主旋律。上海发布工业企业复工复产疫情防控指引，支持企业在防控条件下安全有序复产，释放积极信号。

　　2、SMM下游调研显示，上周铝加工企业受到铝型材企业开工率回升带动环比上升，但订单仍受疫情拖累。尤其是华东地区运输虽有改善，但运费大幅上涨，多家铝板带箔企业因周转不灵而被迫减产，严重企业以停摆半月。

　　3、 现货的情况，近期铝价连续探底回升，华东地区消费出现一部分刚性长单需求，华南和巩义地区成交有所好转。铝棒市场加工费大幅拉涨以后有所盘整，出货情况尚可。暗示铝价在21000元/吨一线现货具有较强支撑。

　　4、社库方面，新冠肺炎疫情影响了铝锭向中国中东部地区的发货以及东部地区的出库，而目前主要半成品库存相对较高，铝加工企业和客户难以交付产品减产仍存在。综合影响下，铝锭社库比较上周四微减0.3万吨至106.3万吨，旺季去库仍未展开，但累库幅度不大一旦疫情缓解可能会快速迎来拐点。

　　5、总结：国内疫情影响需求，复产节奏加快，旺季进一步延后。但铝价下跌后加工费快速反弹暗示基本面支撑强韧，上海推进安全有序复产，或许反映消费端低点已过，关注疫情的发展拐点以及现货的采购积极性拐点。今日21500-22000元/吨。

(责任编辑：淘淘)

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