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成本跟随铝价下跌，支撑作用弱化。
1.市场表现
本周沪铝呈现先扬后抑的走势，主力1901合约收于13630元，周上涨75元。
上周五晚，沪铝价格大幅上涨，这可能是对G20峰会、中美谈判的提前反应，盘中沪铝1901合约虽然重回14000元，但立刻又回落下来。经过这几天的下跌，沪铝再次回落至低点，从形态上看，底部尚未形成。
2.影响因素及分析
G20峰会结束后，市场传来中美贸易战暂时缓和的消息，中间有90天的谈判。但在周四，有消息传出，美国在加拿大逮捕了华为副董事长兼首席财务官孟晚舟，这表明中美贸易战反而有所加剧，预计这90天的谈判不会顺利。
有消息称，一家日本铝进口商同意将2019年一季度支付的铝升水敲定在85美元/吨，较当前下跌了18美元/吨，连续二个季度下滑，达两年来的最低水准，这一数字也低于91~93美元的生产商所提出的最初报价。
上周挪威金属生产商海德鲁铝业周四称，预计2019年全球原铝需求增速降至2%~3%，而2018年的增速预估为4%。国内经济下行，并且房地产市场受到严格调控，国内需求也肯定不好。
本周国内氧化铝价格小幅下降，全国平均价为3065元/吨，较上周下跌约20元/吨。山东魏桥确定12月份阳极采购价格下跌50元/吨。所以近期电解铝冶炼成本是下降的。目前冶炼利润大约为亏损130元/吨。成本跟随铝价下跌，支撑作用也就不强了。
高库存与经济下行还是造成铝价下行的主要因素。周四电解铝社会库存合计120.6万吨，较上周四减少3.6万吨。上周上期货铝库存合计73.1万吨，环比下降1.1万吨。从历史上看，在今年去库存时期，上期所铝库存下降特别缓慢，因此等到未来补库时，铝库存压力将特别大，甚至将出现胀库现象。
3.结论与操作建议
期货库存处于高位，是导致电解铝价格持续下跌的主要原因之一。虽然电解铝价格已跌破成本线，但目前氧化铝价格重新开始下跌，成本的支撑作用也会减弱。
虽然沪铝的下跌趋势仍未改变，但建议观望，关注20日均线的压力。（蒋一星）
(责任编辑：简儿)
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