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国内外氧化铝价格倒挂，价格重回跌势。在电解铝高库存下，铝价走势仍旧偏弱。
1.市场表现
伦铝跌破2000美元关口后，在技术面上就呈现空头的趋势，虽然伦铝和沪铝的走势相关性不是很强，但也会受到一定影响。目前来看，沪铝反而是有色金属中表现较弱的品种，采暖季限产对价格的影响很小。
2.影响因素及分析
挪威金属生产商海德鲁铝业周四称，预计2019年全球原铝需求增速降至2%-3%，而2018年的增速预估为4%。公司表示，贸易制裁和关税正影响着全球铝贸易，并增加了经济增长的不确定性。铝一直是美国贸易争端的重点，对全球铝贸易确实有不利影响。
本周氧化铝价格重新开始回落，由于电解铝价格表现很弱，而冶炼厂又处于亏损状态，因此反过来打压原材料的价格。同时，海外氧化铝价格下跌明显。澳大利亚氧化铝FOB价格为415美元/吨，在此价格下，国内氧化铝价格反而比较高，这属于价格倒挂。
本周山东滨州市公布了今年的采暖季限产方案，以电解槽计算，限产比例大约是产能的10%。这点与上周公布的山东聊城的限产方案基本一致。山东全省的限产政策基本可以确定位10%，之前网传限产比例分为0、10%、20%三档。
高库存与经济下行还是造成铝价下行的主要因素。周四电解铝社会库存合计124.2万吨，较上周四减少3万吨。上周上期货铝库存合计75万吨，环比下降1.1万吨。从历史上看，在今年去库存时期，上期所铝库存下降特别缓慢，因此等到未来补库时，铝库存压力将特别大，甚至将出现胀库现象。
3.结论与操作建议
期货库存处于高位，是导致电解铝价格持续下跌的主要原因之一。虽然电解铝价格已跌破成本线，但目前氧化铝价格重新开始下跌，成本的支撑作用也会减弱。
虽然沪铝的下跌趋势仍未改变，但建议观望，关注20日均线的压力。（蒋一星）
(责任编辑：简儿)
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